■棕榈油/菜油：或受原油减产提振震荡偏强

1.现货：24℃棕榈油，天津7830(0)，广州7720(0)；张家港四级菜油9140(+240)。

2.基差：5月，菜油张家港420(+211)，棕榈油广州20(-18)。

(相关资料图)

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 1010美元/吨(-5)，5月船期马来24℃棕榈油FOB 960美元/吨(-10)；4月船期加拿大进口菜油C&F价格1300美元/吨(0)，6月船期C&F价格1250美元/吨(0)；近月船期加拿大进口菜籽CNF 662美元/吨(+5)；美元兑人民币6.88(+0.01)。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年3月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降22.92%。油棕鲜果串单产环比下降22.61%，出油率环比小幅下降0.06%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚3月棕榈油产品出口量为1,438,074吨，较上月出口的1,159,720吨增加24%。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第12周末，国内棕榈油库存总量为93.4万吨，较上周的97.5万吨减少4.1万吨。

7.总结：多个原油主产国宣布自愿实施原油减产，时限从5月至年底，赋予植物油市场新动能。国内油脂或偏强。菜油受国际菜籽止跌回升带动，且目前菜油进口利润出现迅速回落。菜油05基差华东地区偏大，华南偏弱，短期或转为偏强运行。最近棕榈油库存高位小幅去库，菜油华东地区库存小增。维持油脂整体反弹看待，高度待观察。

■菜粕：USDA大豆季度报告利多

1.现货：广西防城港2750(-40)。

2.基差：5月基差-56(-62)。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 662美元/吨(+5)；美元兑人民币6.88(+0.01)菜籽进口成本止降回升。

4.供应：第12周，国内菜粕产量6.64万吨，环比上周下降1.02万吨。

5.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第12周末，国内进口油菜籽库存总量为23.3万吨，较上周的36.0万吨减少12.7万吨；国内进口压榨菜粕库存量为5.0万吨，较上周的4.6万吨增加0.4万吨。

6.总结：USDA美国新季大豆种植面积预测为8750.5万英亩，与年度展望报告持平，低于市场预期。另外，USDA大豆季度库存报告显示，3月份大豆库存为16.85亿蒲式耳低于市场预估的17.42亿蒲式耳。报告利多，或短期带动粕类有所反弹。但当前交易美豆新作供应为时尚早，美豆旧作库存对现实供应端影响也有限。巴西大豆收获接近尾声，卖压仍在，价格反弹高度待观察。近期进口菜籽CNF报价有所回升，国内进口菜籽套盘榨利有所下降。预计3-5月进口菜籽到港仍足。目前粕类下游维持低库存刚需采购，4月后水产养殖或进入旺季，单位蛋白性价比高亦将提振菜粕消费，菜粕或走势偏强。加拿大谷物协会3月19日数据显示加拿大正积极压榨油菜籽并出口油粕，商业库存降至同期偏低水平。目前国际油菜籽相较大豆溢价低，向上修复空间仍大。继续关注豆菜粕价差做缩机会。

■白糖：继续上涨，注意风控

1.现货：南宁6410(130)元/吨，昆明6280(150)元/吨，仓单成本估计6419元/吨(132)

2.基差：南宁1月193；3月224；5月-7；7月-38；9月-20；11月79

3.生产：巴西3月上半产量同比增加，制糖季节刚刚开始，总体上量较少。印度马邦因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，预计最多只增加100万吨配额，也可能不再增加。中国南方主产区预期外减产，拖累全国产量兑现。

4.消费：国内情况，需求预期持续好转，2月国产糖销售量反弹至5年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：2月进口31万吨，同比减少10万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：2月455万吨，继续同比增加10万吨。

7.总结：印度产量调减，可能不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，拖累全产量，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。关注二季度市场交易巴西产量兑现的时间。

棉花：美棉种植意向减幅较大

1.现货：新疆14772(-118)；CCIndex3218B 15347(14)

2.基差：新疆1月57；3月72；5月447；7月397；9月257；11月117

3.生产：USDA3月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。美国产区的干旱天气保持，3月种植意向同比减幅18%，新产季美棉减产预期。

4.消费：国际情况，USDA3月报告环比和同比继续调减全球消费，主要基于各消费国的消费减少。3月，美国棉花出口明显增加，东南亚负荷总体有所提高。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面2月进口9万吨，同比减少10万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨，预计后期会进一步减少。

6.库存：产业链上游补库，下游开始明显去库。

7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声。当前产季国际需求整体不好，但近期美国出口数据有所改善。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，当前上游建库和下游去库告一段落，需求总体有所恢复，但贸易订单依旧惨淡。

■花生：下方支撑较强

0.期货：2304花生10232(40)

1.现货：油料米：9400

2.基差：4月：-832

3.供给：本产季总体减产大环境确定，但前期有较强挺价心理的持货商开始松动，基层也因保存成本提高惜售心理减少。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格。

5.进口：市场迎来进口米，总体冲击国内市场，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着气温提高，基层保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力，上行驱动不如前期。

■玉米：跌势延续

1.现货：多地下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2570(0)，吉林长春出库2600(0)，山东德州进厂2770(-20)，港口：锦州平仓2760(-20)，主销区：蛇口2850(-10)，长沙2920(0)。

2.基差：锦州现货平舱-C2305=14(-5)。

3.月间：C2305-C2309=38(-7)。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2718(-6)，进口利润132(-4)。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至3月30日，全国玉米主要产区售粮进度为84%(+3%)，较去年同期+2%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年13周(3月23日-3月29日)，全国主要148家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米129.03万吨(-2.38)。

7.库存：截至3月30日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量609.6万吨(-1.07%)。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月23日，饲料企业玉米平均库存31.94天(-2.85%)，较去年同期下跌15.57%。截至3月24日，北方四港玉米库存共计354.5万吨，周比+38.3万吨(当周北方四港下海量共计3.8万吨，周比-3.7万吨)。注册仓单量0(-9409)手。

8.总结：下游备货充足，原料需求疲软，北港库存继续攀升。近期华北小麦领跌，开始替代玉米。内外继续较大倒挂，国产小麦-玉米价格走缩，均使得国产玉米估值变高，出现向下修复驱动。

■生猪：5月合约继续探底

1.生猪(外三元)现货(元/公斤)：多地继续下跌。河南14500(-200)，辽宁14300(-200)，四川14500(-100)，湖南14800(-200)，广东15400(-500)。

2.猪肉(元/公斤)：平均批发价20.08(0.03)。

3.基差：河南现货-LH2305=-575(-95)。

4.总结：当前国内生猪市场整体依旧维持着供应充足，需求偏淡的格局，现货价格回落后低位弱势运行。短期期货虽现货波动，现货价格继续偏弱情况下，期货价格继续向下挤升水。

（文章来源：国海良时期货）